Fetti Flow
Порівняйте ціну того самого токена на двох біржах — і майже напевно побачите різницю. Іноді вона становить лише соті частки відсотка, а іноді — значно більше. Таку різницю між біржами називають спредом; на ній ґрунтується окремий напрям торгівлі.
У цій статті пояснюємо, що таке міжбіржовий спред, чому в криптовалюти немає єдиної ціни, звідки беруться цінові розбіжності та як із ними працюють трейдери.
Зміст
- Що таке спред між біржами
- Як розрахувати спред
- Чому криптовалюта не має єдиної ціни
- Чому виникають цінові розбіжності між біржами
- Від чого залежить розмір спреду
- Як трейдери використовують цінові розбіжності
- Що впливає на підсумковий результат
- На що звернути увагу
- Ключові висновки
Що таке спред між біржами
Спред (від англ. spread) — це різниця між двома цінами. Міжбіржовий спред — це різниця в ціні одного й того самого активу на двох різних біржах.
Наприклад, на одній біржі токен коштує 1 000 USDT, а на іншій — 1 004 USDT. Різниця в 4 USDT і є спредом. Такі цінові розбіжності виникають на ринку постійно, і на них ґрунтується торгівля на різниці цін.
Важливо не плутати міжбіржовий спред з bid-ask-спредом. Bid-ask-спред — це різниця між найкращою ціною купівлі та найкращою ціною продажу в стакані однієї біржі. Він є завжди й впливає на вартість кожної угоди, але в цій статті йдеться саме про різницю цін між біржами.
Як розрахувати спред
Спред можна виразити в абсолютних числах або у відсотках.
В абсолютних числах: Спред = вища ціна − нижча ціна
У відсотках: Спред (%) = (вища ціна − нижча ціна) / нижча ціна × 100%
Умовний приклад. Ціна активу на біржі А — 1 000 USDT, на біржі Б — 1 004 USDT.
- Абсолютний спред: 1 004 − 1 000 = 4 USDT
- Відсотковий спред: 4 / 1 000 × 100% = 0,4%
Чому криптовалюта не має єдиної ціни
На відміну від фондового ринку, де торгова інфраструктура в багатьох країнах більш централізована й регулюється єдиними правилами, криптовалютний ринок розподілений між безліччю незалежних бірж. Кожна біржа має власну книгу заявок, своїх учасників і свої правила, тому ціна активу формується окремо на кожній біржі — на основі угод, що там укладаються. «Ціна біткоїна», яку показують агрегатори, — це середнє значення на основі даних із кількох бірж, а не єдина ціна, за якою торгують усі.
Чому виникають цінові розбіжності між біржами
1. Різна ліквідність
На ліквідному ринку в стакані достатньо зустрічних заявок, тому великі угоди зазвичай менше впливають на ціну. На біржі з нижчою ліквідністю навіть одна велика угода може спричинити помітне цінове відхилення.
2. Різні учасники та попит
На різних біржах різний склад учасників: на одних більше роздрібних трейдерів, на інших — професійних. Популярність окремих монет теж різна. Якщо попит на токен зростає на одній біржі, ціна там може зрости раніше, ніж на інших.
3. Лістинги нових активів
Коли монета з’являється на біржі, її ціна спочатку формується окремо від решти ринку. У перші години й дні після лістингу розбіжності бувають особливо помітними.
4. Особливості ф’ючерсних ринків
На ринку безстрокових ф’ючерсів ціни можуть відрізнятися через дисбаланс попиту та пропозиції на окремих біржах. Додаткову роль відіграє механізм фандингу — періодичних платежів між трейдерами з довгими та короткими позиціями, який сприяє зближенню ф’ючерсної та спотової цін. Якщо на одній біржі переважає попит на довгі позиції, а на іншій баланс рівніший, ціни можуть розходитися. Крім того, біржі можуть використовувати різні методи розрахунку індексної та маркової цін. Ці показники впливають на оцінку позицій і механізми управління ризиками, але не обов’язково збігаються з цінами фактичних угод.
5. Обмеження на поповнення та виведення
Іноді біржа тимчасово призупиняє поповнення або виведення конкретної монети — наприклад, через оновлення мережі. Поки перекази недоступні, ціна активу на цій біржі може відрізнятися від його ціни на інших біржах.
6. Швидкість реакції
Коли виходить новина або ринок різко рухається, ціни на всіх біржах змінюються не одночасно. У такі моменти розбіжності з’являються та зникають буквально за секунди.
7. Різні комісії та умови
Біржі мають різні торгові комісії, умови поповнення та виведення та способи внесення коштів. Це впливає на те, наскільки вигідно учасникам вирівнювати ціни між біржами, а отже — і на те, як довго зберігаються розбіжності.
Від чого залежить розмір спреду
| Фактор | Як впливає |
|---|---|
| Ліквідність | Що вища ліквідність, то менший спред |
| Волатильність | У періоди різких рухів спреди розширюються |
| Капіталізація активу | У великих монет спреди зазвичай менші, ніж у невеликих токенів |
| Новини та події | Лістинги, делістинги, новини проєкту спричиняють сплески розбіжностей |
| Час доби | У періоди низької активності ліквідність нижча, а спреди ширші |
| Кількість бірж | Що більше бірж торгують активом, то більше можливих комбінацій цін |
Останній пункт важливий на практиці: навіть кілька бірж дають десятки комбінацій для кожної пари.
Як трейдери використовують цінові розбіжності
Якщо та сама монета на різних біржах коштує по-різному, постає логічне запитання: чи можна отримати вигоду з цієї різниці? Саме цим займаються трейдери, які працюють із ціновими розбіжностями.
Найпоширеніший підхід — одночасно відкрити дві протилежні позиції на ф’ючерсних ринках різних бірж:
- лонг там, де актив дешевший;
- шорт там, де він дорожчий.
Таку комбінацію бірж називають зв’язкою. Коли ціни зближуються і спред скорочується, трейдер закриває обидві позиції. Фінансовий результат залежить від того, наскільки скоротився спред, за вирахуванням усіх витрат.
Умовний приклад. Актив коштує 1 000 USDT на біржі А і 1 004 USDT на біржі Б, спред — 0,4%. Трейдер відкриває лонг на біржі А і шорт на біржі Б обсягом по одній одиниці активу. Через деякий час ціни зрівнюються — припустімо, обидві досягають 1 010 USDT. Лонг дає +10 USDT, шорт — −6 USDT. Загальний результат становить +4 USDT до врахування комісій, фандингу та інших витрат.
За такого підходу напрямок ринку впливає на результат менше, ніж у звичайній торгівлі: важливіше не те, куди піде ціна, а те, як зміниться різниця між цінами.
Вручну зазвичай вдається ефективно реалізовувати лише великі розбіжності, а вони з’являються порівняно рідко. Невеликі спреди виникають постійно, але існують недовго й потребують миттєвої реакції. Тому для системної роботи використовують спеціалізовані платформи.
Наприклад, Fetti Flow — це платформа для пошуку цінових розбіжностей та автоматизації роботи з ними. Сканер спредів у реальному часі відстежує централізовані й децентралізовані біржі, розумні фільтри залишають лише зв’язки, що підходять за торговою парою, розміром спреду, ліквідністю та комбінацією бірж, а після вашого підтвердження позиції синхронно відкриваються на обох біржах. Так можна працювати навіть із невеликими спредами, які вручну реалізувати надзвичайно складно.
Що впливає на підсумковий результат
Спред на екрані — це ще не результат. Між ним і підсумком угоди стоять витрати:
- комісії — зв’язка складається з чотирьох операцій на двох біржах: відкрити та закрити лонг, відкрити та закрити шорт;
- просковзування — ордер може виконатися за гіршою ціною, ніж та, яку ви бачили;
- фандинг — якщо позиції залишаються відкритими на момент розрахункових інтервалів, на кожній біржі можуть нараховуватися або списуватися платежі за ставкою фандингу, що впливає на підсумковий результат;
- bid-ask-спред — усередині кожної біржі ви купуєте дорожче й продаєте дешевше за середню ціну.
Тому для кожної зв'язки є мінімальний спред, нижче якого працювати невигідно: витрати можуть повністю нівелювати невелику цінову розбіжність.
Щоб бачити реальну картину, важливо відстежувати не лише спред, а й витрати за кожною угодою.
На що звернути увагу
Робота з ціновими розбіжностями потребує уваги до кількох моментів. Усі вони добре відомі досвідченим трейдерам і піддаються контролю:
- Швидкість виконання. Обидві позиції важливо відкривати практично одночасно — тому тут особливо стає в пригоді автоматизація.
- Ліквідність. Варто вибирати пари й біржі, де обсягу в стакані достатньо для вашої угоди.
- Розмір позиції та плече. Помірний обсяг і розумне плече допомагають спокійно пережити тимчасове розширення спреду.
- Витрати. Комісії та фандинг краще враховувати заздалегідь, щоб працювати лише зі зв’язками, де спред їх перекриває.
Ключові висновки
- Спред між біржами — це різниця в ціні одного й того самого активу на різних біржах.
- Криптовалюта не має єдиної ціни, тому цінові розбіжності між біржами — природна частина ринку.
- Вони виникають через різну ліквідність, попит, лістинги, особливості ф’ючерсних ринків, обмеження на перекази та швидкість реакції учасників.
- Трейдери працюють із розбіжностями через зв’язки: лонг на біржі, де дешевше, і шорт там, де дорожче.
- Спред на екрані — ще не результат: комісії, прослизання та фандинг потрібно враховувати до входу.
- Вручну трейдерам зазвичай вдається ефективно використовувати лише значні цінові розбіжності. Для системної роботи з невеликими спредами використовують спеціалізовані платформи, такі як Fetti Flow.